Les régimes de taux de change

Les hypothèses

On considère que les transferts de revenu, à chaque période, s’effectuaient par le biais du commerce extérieur. Ainsi la dette extérieure de la période 1 doit être entièrement remboursée à la période 2. Supposons aussi que le consommateur ait un taux de préférence pour le présent élevé.

Résolution du modèle

– première période :
Le consommateur va accumuler un déficit courant en période 1 traduisant ainsi le fait que la consommation des biens échangeables excède la production nationale. A cet effet, la courbe de la frontière des possibilités de production se déplace vers la droite dans le plan qui conduisant à une nouvelle courbe que Joly et al nomment « frontière de l’offre de la période 1 ». Le taux de change réel va alors être déterminé par la tangence entre la frontière de l’offre et une courbe d’indifférence
– deuxième période :
La frontière des possibilités de la production se déplace vers la gauche dans la mesure où les prix doivent compenser le déficit de la première période, en réalisant un excédant courant en seconde période. Le taux de change réel d’équilibre est déterminé par le point de tangence entre la frontière de l’offre et une courbe d’indifférence. Ce point représente le prix relatif des biens échangeables aux biens non échangeables. Le taux de change réel est un indicateur d’allocation des ressources entre le secteur des biens échangeables et celui des biens non échangeables.

Les inconvénients de l’approche microéconomique

Ce cadre microéconomique du taux de change réel d’équilibre souffre de deux inconvénients majeurs :
– un tel taux de change d’équilibre est difficile à évaluer empiriquement. Car le modèle sous-jacent est un modèle d’équilibre général inter temporelle à deux secteurs dont l’estimation empirique est difficile.
– il ne correspond pas à la définition du taux de change réel retenu par le macroéconomique

L’approche macroéconomique

Cette approche est d’inspiration néoclassique consiste à interpréter le taux de change réel non plus comme un prix relatif, mais comme un indicateur de la compétitivité globale d’un pays. Le taux de change réel d’équilibre apparaît alors comme la valeur de change réel assurant simultanément la réalisation de l’équilibre interne et de l’équilibre externe.
Selon cette approche, le taux de change réel d’équilibre, nommé taux de change réel d’équilibre fondamental (FEER) qui a été introduite par Williamson en 1983, se fonde sur la condition d’équilibre macroéconomique.
L’approche de Williamson qui se distingue par la portée temporelle, s’intéresse au moyen terme. Le FEER correspond dans cette situation au taux de change réel, qui permettrait à l’économie de se situer sur son sentier de croissance potentiel, ou, d’équilibre interne, qui lui permet d’atteindre son équilibre externe de moyen terme.
Il est qualifié de fondamental, car c’est le niveau de change qui permet de réaliser la meilleure allocation des ressources au niveau international sans porter atteinte aux équilibres internes des économies.

Détermination graphique du FEER :

Le FEER se détermine par la méthode graphique comme suit :
– l’équilibre interne (exogène) est représenté par une verticale indiquant le niveau potentiel de la production dans le plan (PIB, change réel).
– l’équilibre externe est définit par l’égalité du compte courant à une valeur d’équilibre généralement liée à la capacité des paiements extérieurs. L’équilibre externe est représenté par une droite dans le plan (PIB, change réel), avec une pente positive qui indique les combinaisons du change réel et de l’activité, par lesquelles le compte courant est à un niveau prédéterminé qualifié d’équilibre.

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Table des matières

INTRODUCTION GENERALE
Chapitre 1 Les fondements théoriques des déterminants du taux de change et ses régimes
Section 1 : Les fondements théoriques des déterminants du taux de change
§1-A) Les modèles de changes fondés sur les variables réels
§1-A-1) La théorie de la balance des paiements
§1-A-2) La théorie des élasticités
§1-A-3) La théorie de la parité de pouvoir d’achat (TPPA)
§1-A-4) L’effet de Balassa-Samuelson
§1-B) Les modèles de change fondés sur les variables financières
§1-B-1) L’approche monétariste
§1-B-2) La théorie de parité des taux d’intérêt (PTI)
§1-B-3) La théorie de la surréaction des taux de change (overshooting)
§1-B-4) Les modèles de choix de portefeuille
§1-B-5) les modèles axées sur la théorie de l’efficience des marchés
§1-B-6) les modèles de bulle spéculative rationnelle
§1-C) Les modèles de change fondés sur les variables réels et financières
§1-C-1) L’Approche microéconomique
§1-C-2) L’approche macroéconomique
§1-C-3) le modèle de Mundell – Fleming
Section 2 : les régimes de taux de change
§2-A) L’historique de régime de change et son évolution dans les PVD
§2-A-1) L’historique de régime de change
§2-A-2) Les différents types de régime des changes
§2-A-3) Evolution des régimes de change dans les pays en voie
développements (PED)
§2-B) Choix du régime de change
§2-B-1) choix de régime de change optimal
§2-B-2) Les déterminants du choix d’un régime de taux de change
§2-C) L’incidence du régime de taux de change et d’un déséquilibre du taux de change sur la performance économique
§2-C-1) L’incidence du régime de taux de change sur la performance économique
§2-C-2) Les différents types du taux de change
§2-C-3) L’incidence d’un déséquilibre du taux de change sur la performance économique
Conclusion
Chapitre 2 La politique du taux de change et la situation économique de l’Algérie
Section 1 : La politique du taux de change en Algérie
§1-A) Les étapes historiques de la Politique du taux de change en Algérie
§1-A-1) Première phase de 1962 à 1970
§1-A-2)Deuxième phase de 1971 à 1988
§1-A-3)Troisième phase de1988 à 1994
§1-A-4) Quatrième phase de 1994 à ce jour
§1-B) La politique de Contrôle des changes
§1-B-1) Premier groupes : Les objectifs externes
§1-B-2) Deuxième groupes : Les objectifs internes
§1-C) Le système de cotation de la monnaie nationale durant la période d’administration du marché de change
§1-C-1) Le panier- devises
§1-C-2) Méthode classique de la cotation du dinar algérien
Section 2 : La situation économique de l’Algérie
§2-A) Le taux de change et l’économie algérienne avant 1989
§2-A-1) L’économie algérienne avant 1986
§2-A-2) La situation économique durant la période 1986-1989
§2-B) Le taux de change et l’économie algérienne sur la période 1989- 1997
§2-B-1) Analyse de la situation économique de 1989 à 1993
§2-B-2) Analyse de la situation économique de 1994 à 1997
§2C) Analyse de la surévaluation et la sous évaluation du dinar algérien
§2-C-1) Mode de calcule d’un TCEN et d’un TCER
§2-C-2) Surévaluation du dinar algérien
§2‐C‐3) La dévaluation du dinar algérien : Première mesure du PAS
Conclusion
Chapitre 3 Détermination d’un taux de change réel d’équilibre du dinar algérien en utilisant les modèles ECM
Section 1 : les modèles fondées sur les variables réels
§1-A) Modèle de la parité de pouvoir d’achat
§1-A-1) Présentation du modèle
§1-A-2) Les données
§1-A-3) Test de stationnarité des séries
§1-A- 4) Test de cointégration
§1-A-5) Estimation du modèle à correction d’erreur
§1- B) Modèle de Cashin et al.
§1- B-1) Présentation du modèle
§1-B-2) Les données statistiques de l’analyse empirique
§1-B-3) Etude de la stationnarité
§1-B-4) Test de cointégration
§1-B-5) Estimation du modèle ECM
§1-C) Mesure de mésalignement : détection des périodes de sous évalués et celles surévalués
Section 2 : Les modèles fondés sur les variables financières et réels
§2-A) Modèle de Coudert
§2-A-1) Présentation du Modèle de Coudert
§2-A-2) Les données statistiques
§2-A-3)Etude de la stationnarité
§2-A-4) Test de cointégration
§2-A-5) estimation de modèle par la méthode ECM
§2-A-6) Mesure de niveau de désalignement
§2-B) Le modèle de l’approche monétaire de la balance des paiements
§2-B-1) un modèle restreint
§2-B-2) Un modèle élargi (modèle de Edwards)
§2-B-3) Mesure de mésalignement
§2-C) Modèles proposés
§2-C-1) Etude de modèle 1
§2-C-2) Etude de modèle 2
Conclusion
Conclusion générale
Bibliographie
Annexe